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债市惨遭屠戮  增长Ʋ创新高 Q1月13日)

+xx 陶冬博客 老师Q获得更多投资策略!

60人阅读2018q01月13日 14:32:02

上周股市、债市、a各有大动作Q资金重新配|风险资产。其中债市变化最大。美国通货膨胀加速上升,坚定了市场对于联储在货币环境正常化上提速的担心QECB最C议记录显C,Ƨ洲货币当局对经复苏越来越有信心;日本央行Zh意料地削减购债额度;中国被传减少购买国国债。这些被看成是债券场的拐点,不少资深投资者开始谈论债市新时代,国十年期国债利率一度突破2.6%Qd国十q期一度升至0.54%。d国基民党与社民党达成l成联合政党的协议,Ƨ洲去除一大政M定性,Ƨ元汇率借势冲击1.22n。日本和Ƨ洲央行先后释放出鹰z讯息,元q箋走YQ美指再度穿破91。债市的痛苦,乃是股市的欢乐。资金大量流出债市Q促成了股市的一片兴旺,股、港股引领全球股持l攀升,股指U创新高Q2018q的股市开局大好。在xa前线Q伊朗政局不安、美国库存下降,大西z两岸的xa期货场也是一片荣景,u特原油h格饮马70元边,H破了接q两q的牛皮局面。黄金上周亦有进账,比特则受到监管打击Q下泄超q20%

Ƨ洲央行和日本银行先后释息,调整QE政策的时机开始成熟,q是l美国与中国央行q入货币政策正常化程序后的新发展Q同时美国通货膨胀g开始加速,各国国债遭到抛售,新年至今的八天中已经有接q一万亿元金额的债券的利率由负{正,新旧债王Jeffrey GundlachBill Gross同时表态债市已进入一个新的时期2018q是不是债券牛市的终l?{案是yes and no。如W者之前所aQ金融危机爆发已l是十年前的事情Q超宽松货币政策也实施了八年有余Q信心复苏在由消延到投资Q资本市场极度畅旺,货币当局需要开始回收流动性,Z一ơ经下行储备政{运作空间。笔者认为2017q是QE退出元q_中两国先行Q2018q则Ƨ洲日本跟进Q同时美中加码。目前所见的债市抛售Q是央行动作过某阈值后的市场反应。退出速度估计十分温和Q但是已l不能无视了。美国减E和全球收紧动性,是2018q的政策主uQ市Z不断撞击q两个主题,而这两个主题可能对包括中国的新兴场冲击犹大。但是另一斚wQ除了特朗普减税外,W者暂时没有看C么改革措施出収ͼ各国政府仍然w在QE中得q且q。缺结构性改革,目前所见复苏便~少可持l性,当增长进入下行周期,大家恐怕还要靠QE对应Q所以QE态化q个势q没有变Q只是在GDP好日子的时候央行们需要做一个政治show

全球范围内,PMI在改善中Q预计工业生产会加速。瑞信预全球增长在W一季度辑ֈ4.5%Q这是2011q以来所未见的,׃2011q数据受惠于QE和统计上的低基数Q感觉上目前的增长达C危机以来的新高峰。这意味着Q美国联储三月再ơ加息的Z颇大Q欧z央行也可能在一月下旬调整政{。日本银行的退出时间比较难以捉摸,不过也应该是今年的事情。中国h民银行的货币政策中性偏y,强监之下银行表外业务持l收~。笔者预计全球增长在下半q开始回落,力度取决于美国税改可以提供多的支持。

本周场焦点有两个,W一是中国2017qGDPQ预计6.9%Q第二是国蓝筹公司的业l。星期一日本央行行长黑田公开演讲会否提及最q的政策变化也值得留意QOPEC星期四公月度原Ҏ告。

本周记每周六刊出Q阐qC者对l济、政{与场的理解、认识,Z点,q投资或劝诱

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